Labas rytas. Man malonu būti čia su vyresniąja gubernatoriaus pavaduotoja Carolyn Rogers ir aptarti mūsų neseniai paskelbtą politiką ir Kanados banko Pinigų politikos ataskaita (MPR).
Mes paskelbėme savo MPR, kai Rusijos neišprovokuota invazija į Ukrainą prasidėjo aštuntą savaitę. Karas sukelia didžiules žmonių kančias, ir mūsų širdys linksta prie Ukrainos žmonių. Karas taip pat įnešė naujo netikrumo į pasaulio ekonomikos perspektyvas. Tai didina ir taip didelę infliaciją daugelyje šalių, įskaitant Kanadą, ir trukdo pasauliniam atsigavimui po COVID-19 pandemijos.
Atsižvelgiant į tai, turime tris pagrindines žinutes.
Pirma, Kanados ekonomika yra stipri. Apskritai, ekonomika visiškai atsigavo po pandemijos, o dabar ji pereina į perteklinę paklausą.
Antra, infliacija per didelė. Jis yra didesnis, nei tikėjomės, ir jis bus aukštesnis ilgiau, nei manėme anksčiau.
Trečia, mums reikia didesnių palūkanų. Mūsų politikos palūkanų norma yra mūsų pagrindinė priemonė išlaikyti ekonomikos pusiausvyrą ir grąžinti infliaciją iki 2 % tikslo. Prieš dvi savaites padidinome savo politikos palūkanų normą 50 bazinių punktų iki 1%. Ir mes nurodėme, kad kanadiečiai turėtų tikėtis tolesnio padidėjimo.
Leiskite man išplėsti kiekvieną iš šių trijų temų.
Kanadiečiai per pastaruosius dvejus metus daug išgyveno. Visus palietė pandemija dėl ligos ar artimųjų netekties, baimės ir netikrumo, darbo praradimo ar verslo uždarymo. Išgyvenome didžiausią ir giliausią recesiją istorijoje. Ir dėl pasikartojančių viruso bangų atsigavimas buvo nelygus.
Dėl išskirtinių pinigų ir fiskalinių paskatų, veiksmingų vakcinų ir noro prisitaikyti bei diegti naujoves, ekonomika nepaprastai greitai atsigavo. Tai buvo greičiausias ir ryškiausias visų laikų atsigavimas. O dabar paklausa pradeda aplenkti ekonomikos gamybos pajėgumus.
Darbo rinka tai aiškiai rodo. Prieš pandemiją Kanados nedarbo lygis buvo 5,7%. Kai prasidėjo pandemija, ji greitai pakilo iki 13,4%. O dabar, po dvejų metų, jis yra rekordiškai žemas – 5,3%. Laisvų darbo vietų daugėja, o atlyginimų augimas pasiekė priešpandeminį lygį. Įmonės negali rasti pakankamai darbuotojų, kad patenkintų paklausą, ir jos mums sako, kad norint pritraukti ir išlaikyti darbuotojus, reikės pakelti atlyginimus.
Tikimės, kad ateinančiais mėnesiais išliks stiprus augimas. Mažėjant likusiems visuomenės sveikatos apribojimams, kanadiečiai daugiau išleidžia paslaugoms – kelionėms ir poilsiui, nakvynei ir restoranams. Ir mes vis dar perkame daug prekių. Būsto veikla vis dar yra stipri ir, nors tikimės, kad ji sumažės, ji išliks aukšta. Verslo investicijos ir eksportas auga, o aukštesnės daugelio Kanados prekių kainos atneša į šalį daugiau pajamų.
Didelės investicijos į verslą, didesnis darbo našumas ir didesnė imigracija turėtų padėti padidinti ekonomikos produktyvumą. O didesnės palūkanų normos sulėtins išlaidas. Sudėjus visa tai, bankas prognozuoja, kad Kanados ekonomika šiais metais augs 4¼ %, o 2023 m. sumažės iki 3¼ %, o 2024 m. – iki 2¼ %.
Tai atveda mane prie antrojo dalyko – banko pagrindinis dėmesys skiriamas infliacijai. Vartotojų kainų indekso (VKI) infliacija Kanadoje kovo mėn. pasiekė aukščiausią lygį per tris dešimtmečius – 6,7 %, o tai gerokai viršija tai, ką prognozavome sausio mėn. Karas padidino energijos ir kitų žaliavų kainas ir toliau trikdo pasaulines tiekimo grandines. Nors dauguma infliaciją didinančių veiksnių kyla už mūsų sienų, o ekonomikai esant perteklinei paklausai, mes taip pat susiduriame su kainų spaudimu vidaus rinkoje. Maždaug du trečdaliai VKI komponentų auga daugiau nei 3%, o tai reiškia, kad kanadiečiai jaučia infliaciją savo namų ūkių biudžetuose – nuo dujų iki bakalėjos iki nuomos.
Mūsų naujausia prognozė yra, kad vidutinė infliacija 2022 m. pirmąjį pusmetį sieks beveik 6 % ir šiais metais išliks gerokai didesnė už mūsų 1–3 % kontrolės diapazoną. Tada tikimės, kad 2023 m. antrąjį pusmetį jis sumažės iki maždaug 2½ %, o 2024 m. grįšime prie 2 % tikslo.
Didelė infliacija paliečia visus. 5% infliacija per metus arba 3 procentiniais punktais viršija mūsų tikslą, vidutiniam kanadiečiui kainuoja papildomus 2000 USD per metus. Ir tai labiausiai paliečia labiau pažeidžiamus visuomenės narius – tiek dėl to, kad jie išleidžia visas savo pajamas, tiek dėl to, kad labai išaugo būtiniausių prekių, tokių kaip maistas ir energija, kainos. Šis kainų spaudimo padidėjimas kelia didelį susirūpinimą. Dėl to kanadiečiams sunkiau išvengti infliacijos, kad ir kokie kantrūs ar apdairūs jie būtų pirkėjai.
Tai atveda mane prie trečio dalyko – palūkanų normos didėja. Ekonomikai reikia didesnių tarifų ir ji gali su jais susidoroti. Kai paklausa pradeda viršyti ekonomikos pajėgumus, mums reikia didesnių tarifų, kad ekonomika būtų subalansuota ir atšaltų vidaus infliacija.
Mums taip pat reikia didesnių palūkanų normų, kad kanadiečių lūkesčiai dėl infliacijos išlaikytų užsibrėžtą tikslą. Negalime kontroliuoti ar net paveikti daugumos tarptautiniu mastu parduodamų prekių kainų. Tačiau jei kanadiečių lūkesčiai dėl infliacijos ir toliau laikysis 2 % tikslo, infliacija Kanadoje sumažės, kai sumažės pasaulinis infliacijos spaudimas dėl aukštesnių naftos kainų ir užsikimšusių tiekimo grandinių.
Esame įsipareigoję naudoti savo politinę palūkanų normą, kad infliacija būtų grąžinta iki tikslinės, ir prireikus tai darysime ryžtingai.
Banko palūkanų normos padidinimas padidina verslo paskolų, vartojimo paskolų ir būsto paskolų palūkanų normas ir padidina santaupų grąžą. Mums buvo aišku, kad kanadiečiai turėtų tikėtis, kad palūkanų normos kils, tačiau matydami, kad jų būsto paskolos mokėjimai ir kitos skolinimosi išlaidos didėja, gali kelti nerimą. Atidžiai vertinsime didesnių tarifų poveikį ekonomikai. /p>
Suprantame, kad visi nori žinoti, kur gali baigtis tarifai – kiek jiems reikės pakilti. Svarbu atsiminti, kad turime infliacijos tikslą, o ne palūkanų normą. Tai reiškia, kad mes neturime iš anksto nustatytos politikos palūkanų normos paskirties. Tačiau galiu pasakyti, kad kanadiečiai turėtų tikėtis, kad palūkanų normos toliau kils link įprastesnių nustatymų. Sakydami įprastesnę, turime omenyje diapazoną, kurį laikome neutralia palūkanų norma, kuri nei skatina, nei neapsunkina ekonomikos. Manome, kad šis rodiklis yra nuo 2% iki 3%. Prieš dvi savaites padidinome politikos palūkanų normą iki 1 %, vis dar gerokai žemiau neutralios. Tai taip pat yra mažesnė nei prieš pandemiją nustatyta 1,75 % politikos norma.
Kaip bus aukšti tarifai, priklausys nuo to, kaip reaguos ekonomika ir kaip keisis infliacijos perspektyvos. Ekonomikos perteklinė paklausa smarkiai įsibėgėjo ir infliacija yra didelė, todėl esame įsipareigoję grąžinti infliaciją į tikslą. Jei paklausa greitai reaguoja į aukštesnius tarifus, o infliacijos spaudimas yra nuosaikus, gali būti tikslinga pristabdyti griežtinimą, kai priartėsime prie neutralaus kurso, ir tada įvertinti. Kita vertus, mums gali prireikti šiek tiek viršyti neutralias normas tam tikrą laikotarpį, kad paklausa ir pasiūla vėl subalansuotų, o infliacija grįžtų į tikslinę.
Galiausiai leiskite man pasakyti keletą žodžių apie mūsų balansą. Nuo šios savaitės nebekeičiame baigiančių Kanados vyriausybės obligacijų naujomis, todėl mūsų balansas mažės. Dėl to mūsų išskirtinis pinigų politikos atsakas yra pilnas ratas. Kai ekonomikai reikėjo išskirtinės paramos nuosmukio gilumoje, sumažinome savo politikos palūkanų normą iki apatinės ribos ir papildėme tai kiekybiniu skatinimu arba QE. Praėjusį lapkritį baigėme QE ir pradėjome reinvestuoti. Dabar perėjome prie kiekybinio griežtinimo arba QT. Visiškai atsigavus ekonomikai, laikas normalizuoti mūsų balansą. QT papildys mūsų politikos palūkanų normos didinimą, darydamas spaudimą ilgesnės trukmės palūkanų normoms.
Leisk man čia sustoti. Vyresnysis gubernatoriaus pavaduotojas Rogersas ir aš mielai atsakysime į jūsų klausimus.