Kinijai trūksta būdų, kaip sustabdyti savo gamybos rinkos žlugimą


(Bloomberg) – Kinija vis labiau atrodo palikta savieigai, siekdama išgelbėti savo ekonomiką ir rinkas nuo Covid krizės, o likusiam pasauliui atsisako paskatų kovoti su augančia infliacija.

Labiausiai skaitoma iš Bloomberg

Skirtingai nei 2020 m., kai Pekinas sugebėjo apriboti savo gamybos centrų trikdžius ir pasikliauti precedento neturinčiu pasauliniu likvidumu, kad sustiprintų investuotojų pasitikėjimą, šį kartą jis turi tai padaryti vienas. Griežta „Covid Zero“ politika įstrigo pasikartojančiame užblokavime, o kitos šalys ėmėsi atnaujinti savo ekonomiką.

Tarptautiniai fondai išparduoda Kinijos turtą, o pastangos paskatinti vietinius pinigus į kapitalo rinkas neveikia, nes užsitęsę apribojimai ir lėtėjanti nekilnojamojo turto rinka griauna gerovę. Kinijos liaudies bankas, kuris antradienį dar kartą pažadėjo remti ekonomiką, atrodo atsargus per daug stimuliuoti, norėdamas apriboti finansinę riziką, suvaldyti skolas ir kontroliuoti infliaciją.

„PBOC kova atspindi platesnę keblią padėtį, su kuria susiduria Kinijos politikos formuotojai sudėtingoje išorinėje aplinkoje – kaip rasti pusiausvyrą tarp prieštaringų politikos tikslų – nulinio COVID“ ir 5,5 % ekonomikos augimo tikslo“, – sakė „Pagrindinių globalių investuotojų“ vyriausioji strategė Seema Shah. Londone. „Ne laikas turėti antsvorio, atsižvelgiant į laukiantį netikrumą“.

Investuotojų supratimas apie sunkumus, su kuriais susiduria komunistų partija, yra įsišaknijęs Kinijos atsiliekančio turto veikloje. Šiemet kritęs 23%, etalonas CSI 300 indeksas tebėra įstrigęs meškų rinkoje. Kadaise atsparus juanis nukrito iki beveik silpniausio nuo 2020 m. lapkričio mėn.

Pasiskolintas stimulas

Kai Covidas pirmą kartą pasirodė Uhane, Kinijos sugebėjimas atidėti plataus masto protrūkį reiškė, kad ji gavo naudos iš istorinių pasaulinių paskatų ir nereikėjo per daug skirti savo lėšų. Užsienio investuotojai reikalavo žemyninės dalies akcijų ir obligacijų kaip vienos iš nedaugelio ekonomikų, galinčių įsisavinti tokius pinigus.

Padidėjusi Kinijoje pagamintų prekių paklausa praėjusiais metais lėmė rekordinį prekybos perteklių, kuris sudarė maždaug penktadalį šalies ekonomikos plėtros, daugiau nei kompensavo silpną vidaus vartojimą. Į Kiniją pateko tiek daug kapitalo, kad juanis buvo viena geriausiai veikiančių valiutų per pirmuosius dvejus pandemijos metus.

Tokia sėkmė suteikė Kinijos pareigūnams pasitikėjimo susitvarkyti savo namus. Kol likęs pasaulis pirko spekuliacinius šėlsmus nuo memų akcijų iki kriptovaliutų, Pekinas ėmėsi veiksmų, kad sumažintų burbulus savo nekilnojamojo turto ir kredito rinkose. Tai sustiprino reguliavimą ištisoms pramonės šakoms, tokioms kaip švietimas, žaidimai ir „Big Tech“, nors dėl šių žingsnių akcijos Kinijoje ir Honkonge krito.

Omicron atvyksta

Tačiau langas siekti daugelio prezidento Xi Jinpingo ideologijų atrodė užsidaręs sausio mėn., kai pasirodė labiau perduodamas omikroninis variantas. Tai padidino spaudimą finansų rinkoms ir paskatino Kinijos centrinį banką pirmą kartą per beveik dvejus metus sumažinti palūkanų normas.

Nuo to laiko Kinija ėmėsi ryžtingesnių veiksmų, kad paskatintų augimą ir skatintų rinkas, tačiau mažai pastebimos sėkmės. Tik šį mėnesį valdžios institucijos išlaisvino bankų sistemos likvidumą, paskatino šalies socialinio draudimo fondą, bankus ir draudikus didinti investicijas į akcijas ir padarė užsienio valiutą lengviau prieinamą sausumoje, siekdamos sustabdyti juanio tolesnį silpnėjimą.

PBOC antradienį pareiškė, kad skatins sveiką ir stabilų rinkų vystymąsi ir sukurs gerą pinigų ir finansinę aplinką. Ji pakartojo, kad likvidumas išliks pakankamai didelis.

Skeptikai vyrauja

Atsižvelgiant į Kinijos akcijų ir juanio kurso svyravimus antradienį, vyrauja skepticizmas. Manoma, kad bet koks skolinimo sąlygų sušvelninimas turės ribotą poveikį tuo metu, kai įmonės ir vartotojai nenorės prisiimti daugiau skolų.

Įplaukos į žemynines rinkas išlieka prislopintos. Tiek CSI 300, tiek juanis yra silpnesni, nei buvo tada, kai kovo viduryje politikos formuotojai dar garsiau žadėjo paramą – maždaug tuo metu, kai Federalinis rezervų bankas pirmą kartą padidino palūkanų normas.

Žinoma, Kinijos finansų rinkoms gali būti ir kitų gelbėjimosi ratų. Užsienyje pagamintų vakcinų patvirtinimas žemyne ​​arba gydymo paskirstymas leistų manyti, kad Pekinas planuoja nutraukti savo „Covid-Zero“ strategiją. Jei ekonomikos nuosmukis taps realia galimybe, Fed gali pasirodyti ne toks žiaurus, nei tikėtasi. Pekinas netgi galėtų pradėti kalbėti apie galimybę atnaujinti savo sienas.

Pasaulinis poveikis

Tačiau sunku pervertinti pasaulinę to, kas vyksta Kinijoje, reikšmę. Be antros pagal dydį pasaulio ekonomikos lėtėjimo pasekmių, beprotiški užblokavimai dar labiau pablogina tiekimo grandinės krizę, kuri jau tęsiasi trečius metus. Sutrikimas didina infliacijos, įmonių pajamų ir stagfliacijos problemas JAV ir Europos ekonomikoms.

Bent jau kol kas Xi įsipareigojimas Covid Zero mesti šešėlį visam kitam, net Kinijos santykiams su Rusija po invazijos į Ukrainą. Daugiausia dėmesio skiriama šią savaitę vyksiančiam Politinio biuro posėdžiui, kuriame greičiausiai dominuos ekonomika.

„Klausimas yra, kaip jie ketina valdyti bendrą ekonominę politiką, kai ji prieštarauja nuliniam Covid, tai labai sudėtinga“, – sakė Zhikai Chen, BNP Paribas Asset Management Azijos akcijų vadovas. „Mums tereikia kelių ketvirtadalių, kad nebūtų daugiau tokio „triukšmo“.

Labiausiai skaitoma iš Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP