Kodėl nafta sumažėjo nepaisant naujų Rusijos tiekimo apribojimų


Ši savaitė buvo esminis momentas pasaulinėje geopolitikoje, nes įsigaliojo Europos embargas ir G7 Rusijos naftos kainų viršutinė riba.

Rusija, susidūrusi su Vakarų valstybių pažeminimu, diktuojančiu kainą, kurią ji uždirba už naftą, grasino sustabdyti eksportą į visas šalis, kurios laikysis kainų viršutinės ribos. Per kelias valandas tiekimo sutrikimai buvo matomi kaip tanklaivių atsilikimas eilėje Bosforo sąsiauryje.

Visa tai paprastai būtų smarkiai padidinusios naftos kainas, ypač praėjus kelioms savaitėms po to, kai OPec+ kartelis nustebino rinką paskelbdamas apie naujus tiekimo mažinimus. Tačiau ketvirtadienį tarptautinis naftos etalonas „Brent“ nusistovėjo ties 76,15 USD už barelį, tai yra naujas žemumas 2022 m. Kas vyksta?

Rusijos pasiūla išlieka stipri

Europos draudimas importuoti žalią naftą iš Rusijos, didžiausios pasaulyje naftos eksportuotojos, yra tikra sankcija, kuria siekiama priversti Maskvą nukreipti tiekimą ir sustabdyti bjaurią karo draskomos Ukrainos sąjungininkų optiką, nukreipiančią naftos dolerius Vladimirui Putinui.

Tačiau G7 kainų viršutinės ribos planu siekiama sumažinti pranašumą.

Kai ES paskelbė, kad taikys sankcijas bet kuriam tanklaiviui, gabenančiam rusišką naftą, net ir vienam, plaukiančiam į Aziją, kai kuriose Vakarų sostinėse buvo susirūpinta, kad šios priemonės sukels Rusijos eksporto žlugimą ir naftos kainų šuolį. Vakarų politikai nukentėtų dėl didesnės infliacijos. Putinas gali surinkti daugiau naftos pinigų.

Tačiau kainų lubos siekia, kad Rusijos nafta nepatektų į klientus, o naftos kainos nepadidėtų. Kitos priemonės, susietos su viršutine kainų riba, taip pat buvo sumažintos, o tai suteikia prekybininkams patikinimo, kad srautai ir toliau iš esmės nesumažės.

JAV įtikino ES panaikinti vieną savo sankcijų sąlygą, kuri, pavyzdžiui, būtų uždraudusi laivams gauti Europos jūrų paslaugų visam laikui, jei jie viršytų viršutinę kainų ribą. Bausmė sumažinta iki 90 dienų uždraudimo.

Dangtelis, nustatytas ties 60 USD už barelįbuvo sukurtas siekiant „užtikrinti, kad staigus kainų padidėjimas nebūtų naudojamas aljansui suskaidyti ir susilpninti galimybes palaikyti Ukrainą [and] užtikrinti, kad nebūtų galimybės padidinti agresoriaus pajamų, kad būtų sumokėta už agresijos tęsimą“, – sakė JAV prezidento Joe Bideno vyresnysis patarėjas energetikos klausimais Amosas Hochsteinas.

Rusija atsisakė susitarti su bet kuriuo pirkėju, norinčiu pasinaudoti viršutine riba, tačiau Vakarų pareigūnai teigia, kad 60 USD lygis vis dar padeda Azijos naftos perdirbėjams derėtis dėl mažesnių kainų.

„Rusijos pasiūla rinkai išlieka tokia pat didelė kaip bet kuriuo metų laiku“, – sakė Florianas Thaleris, „OilX“, stebinčios pasaulinius naftos judėjimus, vadovas. Jis pridūrė, kad bet koks sumažėjimas bus matomas tik vėliau, pirmąjį 2023 m. ketvirtį.

Gilūs „Opec+“ pjūviai nėra tokie gilūs

Spalio mėn., kai Saudo Arabija, Rusija ir kitos OPEC+ sąjungininkės paskelbė 2 mln. barelių per dieną sumažinusios gavybos kvotas, o tai popieriuje atitinka maždaug 2 procentus pasaulinės pasiūlos, vakarų reakcija buvo greita. Rijadas buvo prie Rusijos pusės pasauliniame energijos kare, pasiūlė Baltieji rūmai. Tarptautinė energetikos agentūra apkaltino grupę keliant pavojų pasaulio ekonomikai.

Tačiau nors energijos skatinama infliacija tebėra problema Vakarų ekonomikose, pastarosios penkios savaitės rodo, kad OPec+ grupės žingsnis buvo gana gudrus.

Naftos kainos ne pakilo, o smuktelėjo, o tai dar labiau sustiprino Saudo Arabijos energetikos ministro princo Abdulazizo bin Salmano argumentą, kad silpstant pasaulio ekonomikai, norint sustabdyti staigų rinkos nuosmukį, reikėjo prevencinių mažinimų.

Tikrieji „Opec+“ sumažinimai taip pat buvo mažesni, nei buvo paskelbta Vienoje, iš dalies dėl to, kad kai kurie gamintojai, pavyzdžiui, Angola ir Nigerija, jau sunkiai pasiekė savo kvotas. Analitikų teigimu, vietoj 2 mln. kasl. per dieną pašalintų iš rinkos bendras skaičius yra arčiau 1 mln. kasl. per dieną – vis dar nemažas, bet nepakankamas, kad išstumtų naftos meškas.

Paklausos baimės pranoksta pasiūlos baimes

Po kelių mėnesių nerimo dėl tiekimo sutrikimų prekybininkai dabar baiminasi dėl pasaulinio nuosmukio, nes Rusijos invazijos pasekmės ir energetinis karas ES plinta, o centriniai bankai lenktyniauja didindami palūkanų normas, kad sutramdytų bėgančią infliaciją.

„Wall Street“ bankai paskelbė atsargias 2023 m. ekonomikos perspektyvas. „Kai kalbuosi su klientais, jie skamba itin atsargiai“, – sakė „Goldman Sachs“ generalinis direktorius Davidas Solomonas. šią savaitę. „Daugelis generalinių direktorių stebi duomenis ir laukia, kas nutiks.

Meškų nuotaikos matomos naftos rinkos perėjimą nuo atsilikimo – rinkos struktūros, kurioje neatidėliotinos kainos yra didesnės nei sutarčių, skirtų naftos tiekimo mėnesiams ateityje, kaina – prie veidrodžio priešingo – contango.

Šis pokytis rodo, kad prekybininkai suvokia, kad rinkoje yra perteklinė pasiūla, o šis žingsnis kartais laikomas artėjančio ekonomikos sulėtėjimo lūkesčių rodikliu.

Didieji naftos rinkos rūpesčiai yra susiję su Kinija ir JAV – dviem didžiausiomis energijos vartotojais pasaulyje. Kinijos nulinio Covido politika ir silpnėjanti ekonomika reiškia, kad bendras naftos suvartojimas šiais metais bus mažesnis nei 2021 m., pasak TEA, tai pirmasis jos metinis sumažėjimas šiame amžiuje.

Nors JAV ekonomika gali išvengti nuosmukio, atrodo, kad jos vartotojų troškulys benzinui taip pat pasiekė aukščiausią tašką. Vartojimas šiuo metų laiku buvo toks mažas tik kartą per pastaruosius du dešimtmečius – koronaviruso pandemijos ištiktais 2020 m.. Bendra JAV naftos paklausa dar nepasiekė eros prieš Covid.

Tačiau kainos vis tiek gali pakilti

Naftos rinkos lokiai mano, kad visa tai rodo ciklišką naftos kainų atsitraukimą, kuris tęsiasi. Tačiau jaučiai suglumę. Jie tvirtina, kad metų metus trukusios nepakankamos investicijos į pasiūlą galiausiai pasivys rinką, jei paklausa ir toliau augs, net ir kukliai. Dar viena rizika yra vangus gavybos augimas JAV skalūnų naftos lopine. Kai kurie analitikai tvirtina, kad bet koks Rusijos pasiūlos sumažėjimas gali būti matomas tik kitais metais. O silpna Kinijos paklausa neišliks, sako jie.

„2022 m. energijos paklausa iš esmės nepadidės [in China] iki maždaug 3 mln. b/d ekvivalento energijos poreikio naudojant kurą kitais metais“, – sakė Danas Kleinas iš S&P Global Commodity Insights. „Ateityje matysime daug didesnį Kinijos energijos poreikį.

Tuo tarpu vyriausybė stabdo mėnesių naftos pardavimą iš savo avarinių atsargų ir planuoja pradėti papildyti atsargas, jei JAV naftos kainos nukris iki 70 USD už barelį. „West Texas Intermediate“ naftos kaina ketvirtadienį siekė 71,46 USD.

„Pagal ribą, 200 mln. barelių pardavėjas 2022 m. taptų vienu didžiausių naftos pirkėjų 2023 m.“, – sakė Billas Smeadas, „Smead Capital Management“ vadovas, turėdamas omenyje šiais metais išleistą skubios pagalbos naftos kiekį. „Istorija byloja, kad mūsų laukia kelerius metus aukštesnės naftos ir dujų kainos.

Papildomi Justino Jacobso ir Myleso McCormicko pranešimai