EAsteris tradiciškai žymi kasmetinio būsto pirkimo sezono pradžią, tačiau šiais metais potencialiems pardavėjams neprireikė pjauti vejos ir laižyti svetainę dažų, nes rinkoje jau karšta.
Nuo tada, kai 2020 m. vasarą JK pirmą kartą pasitraukė iš karantino, nekilnojamojo turto paklausa buvo didelė. Hipotekos patvirtinimai išaugo iki pandeminio lygio, o kainos kilo vis aukščiau.
Yra įvairių būsto kainų infliacijos matų, tačiau visi jie pasakoja tą pačią istoriją: metinis padidėjimas viršija 10%. Pasak didžiausio Didžiosios Britanijos hipotekos skolintojo Halifakso, vidutinių JK namų kaina per praėjusius metus išaugo kiek daugiau nei 28 000 svarų sterlingų, o tai yra beveik tiek pat, kiek vidutinis JK darbuotojas uždirbo per tą patį laikotarpį.
Nuolatiniai šios rubrikos skaitytojai žinos, kad jau kurį laiką klausiu, kiek laiko gali tęstis bumas, o atsakymas atrodo ilgesnis, nei tikėjausi. Gyvenamojo turto paklausa ir toliau viršija pasiūlą, nepaisant palūkanų normų pradėjo kilti ir namų ūkiai susiduria su didžiausiu pragyvenimo lygio spaudimu per pastaruosius dešimtmečius.
Smūgis gyvenimo lygiui, kurį sukėlė sparčiau kyla kainos nei darbo užmokestis pablogino vartotojų pasitikėjimą, o tai gali sulėtinti rinką ateinančiais mėnesiais. Istoriškai egzistuoja glaudus ryšys tarp būsto kainų ir vartotojų laimingumo, tačiau, kaip pažymėjo Holgeris Schmiedingas, vyriausiasis Berenbergo ekonomistas, šiais metais tarp šių dviejų priemonių atsirado didelis atotrūkis.
Būsto paklausos ir pasiūlos JK neatitikimo priežastys yra struktūrinės: tai maža šalis, kurioje gana didelis gyventojų tankis, griežti planavimo apribojimai ir mokesčių sistema, skatinanti nuosavybę.
Tačiau svarbu viską sudėti į pasaulinį kontekstą, nes tai nėra britų išskirtinumo istorija. Per pastarąjį dešimtmetį įvyko didžiulis pasaulinis nekilnojamojo turto bumas, dėl kurio gyvenamojo turto vertė padvigubėjo iki 350 mlrd.
Daug dėmesio buvo skiriama tam, kas vyksta su akcijų kainomis, tačiau, kaip pažymi Dhavalas Joshi iš BCA Research, JAV akcijų rinkos dydis (šiuo metu jo vertė yra apie 45 mlrd. USD) nusileidžia Kinijos gyvenamojo nekilnojamojo turto rinkai (100 mlrd. USD). JAV nekilnojamojo turto rinka yra dvigubai verta Amerikos metinio BVP; Kinijos nekilnojamojo turto rinkos vertė daugiau nei penkis kartus viršija Kinijos BVP.
Mes čia buvome anksčiau. Pirmaisiais 21-ojo amžiaus metais pinigai liejosi JAV antrinės rizikos hipotekos paskoloms, kurios tapo neįperkamos, nes JAV centrinis bankas Federalinis rezervų bankas padidino palūkanų normas. Stiprėjant pasaulinei finansų krizei, Fed 17 kartų padidino palūkanų normas ketvirtadaliu punkto, todėl skolinimosi išlaidas padidino nuo 1% iki 5,25%. Būsto rinka žlugo, todėl staigiai pasikeitė politika.
Jau daugiau nei dešimtmetį lėšos namams įsigyti buvo lengvai prieinamos ir pigios. Silpnas augimas ir žema vartotojų kainų infliacija leido centriniams bankams išlaikyti rekordiškai žemas oficialias skolinimosi išlaidas. Sunkumų laikais, pavyzdžiui, pasaulinės finansų krizės ir koronaviruso pandemijos pradžios, jie pumpavo pinigus į savo ekonomiką per obligacijų pirkimo procesą, žinomą kaip kiekybinis skatinimas.
Dabar centriniai bankai patiria spaudimą, nes aukštą būsto kainų infliaciją pradeda derėti su aukšta vartotojų kainų infliacija. JAV pragyvenimo išlaidos per pastaruosius metus padidėjo 8,5%, o euro zonoje kainos pakilo 7,5%. Vyriausybės pageidaujamas pragyvenimo išlaidų JK matas turėtų padidėti nuo 7% iki maždaug 9%, kai kitą mėnesį bus paskelbtas balandžio mėn.
Padėtį dar labiau pablogina du pastarojo meto įvykiai: karas Ukrainoje ir drakoniški užblokavimai, naudojami Kinijoje kovojant su Covid-19. Pirmasis yra išlaikyti aukštas energijos kainas; antrasis užsikemša pasaulinės tiekimo grandinės ir sukelia trūkumą.
Tačiau kylančios kainos ir besitęsianti pandemija turi įtakos ekonominei veiklai ir infliacijai. Tarptautinis valiutos fondas sumažinti savo augimo prognozes 2022 ir 2023 m. naujausioje pasaulio ekonomikos perspektyvoje, kuri bus paskelbta antradienį.
Susidūrę su stagfliacijos laikotarpio perspektyva, centriniams bankams nėra gerų pasirinkimų. Brutalūs veiksmai, naudojami JAV devintojo dešimtmečio pradžioje ir JK to paties dešimtmečio pabaigoje, sumažintų infliaciją, tačiau tai kainuos.
Prisiregistruokite gauti kasdienį „Business Today“ el. laišką arba sekite „Guardian Business“ sistemoje „Twitter“ adresu @BusinessDesk
Vienu pakilimo 1988 m. momentu JK palūkanų normos siekė 7,5 %, tačiau šiek tiek daugiau nei po metų jos buvo padvigubintos iki 15 % ir buvo paliktos ten dar 12 mėnesių. Rezultatas – rekordiniai bankrotai, rekordiniai namų atėmimai ir nedarbas, viršijantis 3 mln. Namų kainos žlugo ir toliau krito iki dešimtojo dešimtmečio vidurio.
Kadangi augimas vis tiek lėtėja, bus išbandytas kitoks požiūris. Planuojama palaipsniui ir kukliai didinti palūkanų normas, tikintis, kad infliacija grįš į savo tikslą ir nesužlugdys ekonomikos.
Taip pat nėra garantijos, kad tai pasiteisins, be to, verta paminėti, kad net ir nedidelis rinkos palūkanų normų padidėjimas JAV nuo metų pradžios lėmė sušvelnėjusią būsto paskolų paklausą. Ir tai vyksta tuo metu, kai palūkanų normos yra iš esmės neigiamos realia (atsižvelgiant į infliaciją).
Ką visa tai reiškia? Tai reiškia, kad politikos formuotojai Londone, Vašingtone, Frankfurte ir (ypač) Pekine turi teisę būti nervingi. Subprime buvo burbulas, skirtas užbaigti visus burbulus. Iki dabar.